當然，這一製度不僅根據規模來差異化監管，還可以根據行業來定製。比如對集成電路、生物醫藥等戰略性新興產業，配套稅收返還、風險補償等“政策禮包”。而對高杠杆並購行為，則設置“熔斷機製”，確保風險防控關口前移。

清華大學國家金融研究院院長田軒：比如投並購的基金，我們可能更多關注像反壟斷，是不是涉及市場集中度，防止不正當的競爭。

差異化監管

創業投資迎來更多耐心資本

采訪中，專家表示，創投基金的差異化監管需要更多政策性的金融支持，最終來實現耐心資本的壯大，加快創業投資的發展。

創投基金的差異化監管需要金融支持。一方麵，可以通過稅收優惠、財政補貼、貸款貼息等，降低創投基金的投資成本，提高投資的積極性；另一方麵，鼓勵保險資金、銀行資金及社保基金等長期資金逐步進軍創投領域，進一步拓寬融資來源。

招聯首席研究員董希淼：強化政策性金融支持，就是要撬動更多長期的、低成本的資金進入科技創新領域，以解決科技創新長周期與中長期資本匱乏的問題。

當然，資金不僅要進入創投領域，還要能夠耐心下來，成為能夠長期陪伴企業成長、承受較高風險的耐心資本。而培育耐心資本，還需政府部門、金融機構、企業等協同發力、落地落實。

招聯首席研究員董希淼：壯大耐心資本，不僅要求企業家要有長遠目光，也需要構建資金“長投”、資本“長留”的製度環境和市場環境。如通過延長投資周期、優化退出機製等方式，鼓勵資本陪伴企業跨越創新“死亡穀”；通過宏觀政策調控，為耐心資本提供穩定、透明、可預期的政策環境等。